2010 年 7 月的市场汇报
环球股票在七月份强势反弹，表现亮眼。虽然交易量在世界杯球赛后回升属意料中事，但相信很少人会料想到反弹幅度会如此之大。强力反弹 8.7%（回报率按新元计值）的 Stoxx 600 指数，也让七月份的 MSCI 世界指数（所有国家）上升5.1%。其他区域股市亦表现优异——MSCI 新兴市场指数与MSCI 亚洲指数（日本除外）分别上涨 5.1% 与 2.6%。
美国稳健的盈利表现提升风险胃纳
尽管经济指标数据所预示的前景略显暗淡，企业盈利数据却显示形势已有好转迹象。自从进入 2010 年第二季的财务报告期以来，大部分已经发表本年第二季度盈利报告的企业，都取得比分析师预测更优秀的盈利表现。标准与普尔 500 指数也由于出人意料的净盈利正增长，而在七月份达到近期高点，升涨 6.9%（按美元计值）。然而，由于美元在七月份兑新元下跌 2.8%，让本地投资者的实际回报稍打折扣。由此一来，分析师也已开始上修标准与普尔500 指数的公司之季度预测盈利，提高 5%（同期的季度盈利增长则接近 50%），充分显示个别公司的盈利表现均胜预期。
欧洲银行压力测试结果获得正面回响
欧洲银行业监管委员会（CEBS）已在 2010 年 7 月 23 日公布银行压力测试结果。共有 91 家欧洲银行接受本次的压力测试，而这些银行拥有的资产总额占欧洲市场的 65%。根据测试所分析的负面情景，7 家银行的一级资本比率会因为跌至 6% 以下的水平（6% 的指标门槛仅为此次压力测试而设），而必须融资筹集高达 35 亿欧元的资本金。由于所采纳的情景设定在预定的正式发布日前被泄漏，测试过于乐观的压力情景设定以及无法准确反映当前市场形势的数据运用，也遭到分析师诟病。尽管如此，测试结果正式公布后市场反应也相当正面，即意味着投资者尚且认可测试结果的可信度，至少在目前而言。
IMF 预测世界经济将持续复苏
虽然投资者仍担忧世界经济增长会放缓，但国际货币基金组织（简称IMF）却持相反看法，更在2010 年 7 月 7 日发表的最新《世界经济展望报告》（World Economic Outlook）中把 2010 年的世界经济增长率修订为 4.6%，比早前的四月份预测高出 0.4%。IMF 也上修新兴市场的增长预测至 6.8%，比四月份高出 0.5%。令人意外的是，IMF 继续维持 2010 年欧元区的 1.0% 增长预测，并将该地区 2011 年的增长预测调低 0.2 个百分点至 1.3%。在看好世界经济走势的同时，IMF 也警告目前的下行风险，也已经因为欧洲债务危机所引发的忧虑而被显著推高。
亚洲美元债券强力反弹但吸引力依旧
亚洲美元债券在七月份取得2.5% 的总回报增长，但收益却滑落 40 个基点。亚洲美元债券以及五年期美国国债之间的收益率差在六月扩大之后，继而在七月份大幅收紧至 306 个基点，并接近历史平均水平。但是，亚洲经济体由于拥有较良好的债务状况，所以就算收益率差偏低也合乎情理。有鉴于此，我们相信目前的收益率差对债券投资者而言仍相当具有吸引力。
继续增持股票
投资者对主权风险的忧虑已渐渐消退，让风险胃纳逐步恢复。我们的投资组合也因为增持股票而获益。由于企业盈利将继续驱动股票收益，我们认为将股票调整为中性配置仍为之尚早。于是，我们将在所有五个推荐投资组合中继续增持股票的比重，但也会观察留意任何足以打击投资情绪的突发情势。
| 表1：过去六个月的投资组合表现 |
2010 年 7 月 29 日 |
2.6% |
3.2% |
3.8% |
4.9% |
5.3% |
| 2010 年 6 月 30 日 |
1.2% |
1.5% |
1.8% |
0.4% |
1.0% |
| 2010 年 5 月 27 日 |
-2.7% |
-3.9% |
-5.0% |
-6.5% |
-8.0% |
| 2010 年 4 月 29 日 |
1.2% |
0.7% |
0.1% |
0.4% |
-0.2% |
| 2010 年 3 月 31 日 |
1.5% |
2.6% |
3.7% |
3.7% |
4.8% |
| 2010 年 2 月 26 日 |
0.2% |
0.1% |
0.0% |
0.0% |
0.1% |
| 串联 6 个月的表现 |
4.0% |
4.1% |
4.2% |
2.6% |
2.4% |
自改换投资组合（2009年8月）
以来的串联表现 |
7.6% |
7.2% |
6.8% |
3.5% |
3.1% |
| 资料来源：奕丰金融编纂 |
愿冒风险，获益匪浅
股票的强劲表现让进取型组合的回报上升5.3%，成为七月份表现最佳的投资组合。由于进取型组合配置轻微减持欧洲股票，我们无法从强力反弹的欧洲股市获得完整的收益。这充分显示分散化全球投资的重要性，投资者也不应该减少对增长相对缓慢的发达区域的投资。除此之外，进取型与中度进取型的投资组合也因为在辅助基金组合中投资全球金融类股，而深受其惠。
所有投资组合均在七月取得正增长
我们所有的投资组合基金在七月份均表现优异，也没有投资组合的增长呈负数。股票型基金的表现最为突出，其中就以取得10.1% 回报增长的 PRU Pan European 基金最为出色。接下来，表现排名第二的则是增长 6.7% 的 UOB United Global Capital 基金。同样的，债券基金的回报表现也皆为正数，最优秀的就属同样增长3.0% 的 Legg Mason Asian Bond Trust 基金与 PRU Monthly Income Plan Cl A 基金。至于七月份表现最差的基金，则是回报持平的 UOB United Glb Emerging Mkts Portfolios S$ 基金。然而，该基金的表现是因为其派发股息的除权日落在 2010 年 7 月 1 日。代表基金实际表现的股息收益率也只在稍后公布。欲知更多个别投资组合的基金表现详情，请查阅个别推荐投资组合的每月简报。
以2万元开始投资
投资者可根据表二的资产配置构建投资组合，起始资金为2万元。Fundsupermart.com 研究部会在每个月初发布各推荐组合的评估报告，供投资者参考。
推荐组合的最新报告
我们会每月更新推荐组合的评估报告，投资者可透过下列连结参阅有关报告（仅提供英文版）：
- 保守型投资组合
- 中度保守型投资组合
- 平衡型投资组合
- 中度进取型投资组合
- 进取型投资组合
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