亨德森全球投资（新加坡）有限公司（Henderson Global Investors (Singapore) Limited）基金经理沈昱（Caroline Maurer）分析大中华地区的经济走势以及投资机会


1．对中国整体经济和市场走势的看法
- 政府将经济增长预测从8%调低到7.5%并非惊人消息，而调降幅度亦不大，并且已经体现于去年公布的五年计划中
- 未来几年，经济增长率应该会低于各界认为过高且难以持续的8%增长率
- 通胀率可能同时下降
- 劳工雇佣情况较紧，因此消费增长虽会下调，但增速仍处于有利位置
- 因此，政府应会较为注重结构改革，而非盲目追求经济增长
- 从市场角度来看，随着GDP增速下调，公司盈利的增长亦会相应下降，但过去两年的公司盈利增幅已相当好，但是却仍未反映在市场中
- 按照目前市场指数水平来看，盈利应有一定上升空间


2．对香港和台湾市场的展望
- 香港市场和中国大陆经济走势较为紧密
- 公司虽然盈利放缓，但股市估值指数较低，因此在经济不具大幅下滑的风险时仍有一定的上涨空间
- 台湾市场则和欧美经济的联系相对较为紧密
- 在美国出现见底复苏迹象，台湾市场亦有一定上升空间，特别是特定板块的股票

3．看好的投资主题
- 基金不大以“自上而下”的投资主题进行配置
- 但在国家经济结构性改革的前提下，非必须消费品和能源等板块都存在着不错的个股投资机会

4．不看好的行业股及大中华市场所面临的主要风险
- 谨慎看待工业板块中的个别公司股，包括受到原材料、工资增长以及需求减缓导致利润率受到挤压而不及预期的工业公司
- 不看好从年初至今股票涨幅较高的航运板块
- 至于整体经济风险，则较为关注通货膨胀所带来的风险
- 由于中国政治换届，因此亦存在着政策或决策上的风险