亨德森全球投资（新加坡）有限公司（Henderson Global Investors (Singapore) Limited）基金经理沈昱（Caroline Maurer）将在本视频中，分析长短仓操作如何让这只归类为“另类投资”的中国股票基金获取不俗业绩。


1．基金优异表现的驱动因素

- 长仓及短仓均对基金的优异表现有所贡献，而长仓的贡献来自于多个不同板块
- 年初至今非周期性及周期性板块都因表现良好而推动大盘指数
- 对基金而言，表现不俗的长仓就包括银行及保险公司的金融股、地产股、以及非必需消费品股
- 短仓的增长虽不如长仓，但综合各因素，基金业绩仍然不俗


2．应对波动市况的基金部署

- 中国股市在过去两年的表现都欠佳，尤其是受欧债危机打击的去年
- 对于可同时进行长仓和短仓操作的基金而言，基金可挑选预计会比大市表现更差的股票进行短仓操作，以提升基金表现
- 基金的灵活性允许基金购买看跌期权，从而在预计股指可能下行时保护基金业绩
- 基金在未来或会着重于挑选周期性股票进行短仓操作

3．归类为“另类投资”的基金和其他一般中国基金的不同之处

- 虽然基金可做长仓或短仓，但净仓位将维持在90%至100%
- 短仓操作让基金享有投资的灵活性
- 传统长仓基金可选择不持有不看好的股票，但基金却能够对可能出现跌势的股票进行短仓操作
- 而基金如果正确判断股票下跌，将对基金业绩有非常大的帮助


4．如何挑选公司股进行短仓操作

- 短仓或长仓操作的选股方式与出发点一致，即重视估值并以周期性股与非周期性股作为区分
- 关注非周期性股票的长远估值水平，并且对其潜在上升或下跌空间做出公正判断
- 周期性公司则重视其短期（六至十二个月）的现金流或盈利水平
- 相对于长仓股票，评估短仓股票会否过于昂贵，或是在近期内有下调的可能

5．对台湾股市的看法

- 基金并非因为认为台湾股市具有下行风险而对其采取短仓策略
- 基金同时拥有台湾股票的长仓与短仓，只不过净仓位是负值
- 主要原因在于香港股市去年跌幅较大，因此在年底时出现更多具有更大上升空间的股票
- 欧美市场近期出现复苏迹象或将带动台湾股市上涨